基金深挖消费和产业升级机会
作者徐金忠
年中之际，市场呈现震荡偏弱走势，上半年表现一骑绝尘的消费行业，也出现盘整回调。对于下半年的市场机会，目前有多家市场机构认为，消费升级和产业升级仍是市场中较为确定的机会，但是在具体标的的选择上，则需要抓紧业绩准绳，寻找确定性机会。
消费机会“长短结合”
2019年上半年，消费板块的表现无疑是市场上最为亮眼的风景线之一，无论是相应的行业指数还是个股，均有大幅超越同期大盘指数的抢眼表现。Wind日常消费指数上半年大幅上涨56.16%，远超上证综指上涨15.26%的同期表现。
但进入下半年以来，消费行业和消费个股盘整回调的态势明显，行业内多只个股在创新高后快速进入回调走势，一时间市场对于消费个股的投资机会议论纷纷。目前来看，市场机构对于消费个股的态度多为短期提示风险，中长期看好板块机会。
“短期来看，消费个股的阶段性高估态势已经非常明显，消费个股的预期被迅速透支，相关个股冲高后的回调压力正在演变成短时快速下跌的现实。”一家公募机构权益投资总监表示。在他看来，上半年消费个股的强势表现，一方面是基本面的确定性，市场给予了相应的对价;另一方面则是市场风格的偏好，包括北上资金、海外资金等在内的市场力量，对消费行业进行了重点配置，此外还有外部因素影响等，在外部因素相对不确定的情况下，消费个股作为避风港的作用也得到市场多方力量的认可。但是随着消费行业个股出现阶段性的“预期透支”，抱团消费的资金正在分化和撤离，短期来看，个股面临较大压力。
但从中长期来看，机构对消费行业的机会仍旧相当认同。国泰君安(18.070,0.00,0.00%)策略团队认为，消费升级仍是不容置疑的趋势。长期来看，我国全球第二大经济体的地位与相对于同等经济体较高的收入增速，仍然让消费板块成为具有长期战略性机遇的板块。从未来消费升级蓝图来看，消费群体的分化让两类机遇相关的行业值得重点布局：其一，是以一二线城市为代表的消费升级继续向个性化与品质化方向发展，个人消费为主的耐用品和服务成为增长的重点;其二，以低线城市和农村为代表的下沉市场，将迎来与第三轮消费升级类似的各品类的快速增长。
产业升级值得深挖
日前，中金公司指出，A股本轮持股集中，部分与消费相关个股长线表现优异，一方面与中国经济基本面结构转型、新老分化有关，另一方面也与A股投资者结构近年持续机构化、国际化有关。中长线看好代表中国消费升级与产业升级趋势的优质龙头个股，从3-6个月角度看也可以开始关注其他估值不高、股价近期表现相对落后、具备股价催化剂的板块，包括农业、汽车及零部件、科技硬件等领域。
与消费一样，产业升级被众多机构认为是下半年的主线机会之一。国联安基金刘斌表示，中长期来说，一直看好消费升级和工业升级，若再细化的话，则更看好可选消费品、电子信息技术、机电一体化、工控等行业。在下半年的股票市场配置方面，长城证券(14.930,0.00,0.00%)日前表示，随着外部不确定性加大，加强内需和自主创新是重要依靠，重点关注产业升级和消费升级方向。预计“科技创新+券商”主线有望重新出发，关注消费龙头的长期配置价值。
此外，有基金经理从科技股周期的角度理解产业升级相关领域的机会。“科创板的提出意味着科技股投资的新天地的到来，科技股有望掀起升浪。但是，不得不说科技股包罗万象、纷繁复杂，做精准的投资并不容易，所以上半年在科技股投资领域，鲜有机构获得超额收益。看好产业升级、工业升级，实则是在科技创新的大背景下，聚焦优势领域进行布局，是投资的一种聚焦。产业升级一方面联系着传统强势行业和企业，另一方面则是产业的发展愿景，是下一阶段市场机会的源泉。不过在具体投资层面，需要抓紧业绩准绳，在确定的方向中寻找确定性的机会。”有基金经理表示。
